郭施亮:全球资本会加快布局 A 股市场吗? 发布时间:2019-10-23 13:39:55

■郭士良

欧洲央行降息,存款利率达到负值。另一方面,世界上许多国家和地区相继宣布降息。一些地区甚至有负利率政府债券。负利率时代似乎正在逐渐来临。

负利率政策的出现在一定程度上反映了一些地区的经济发展趋于疲软。尽管以欧洲为代表的一些地区积极采取宽松的货币政策,但促进经济发展的实际效果似乎并不令人满意。

负利率时代的到来,将在某种程度上鼓励资本流向更灵活的投资渠道,如股票市场。然而,随着负利率国债、负利率存款甚至负利率贷款的相继出现,世界部分地区负利率金融的品种不断扩大,这将对全球资本的加速流动产生深远影响。

从全球货币环境的发展趋势来看,在美联储再次降息后,全球第二大经济体中国(China)最近采取了全面降息和定向降息相结合的方式,加快了降低实际利率措施的实施。或许,在全球货币宽松政策增加的背景下,国内降息的可能性仍然存在。

纵观全球金融市场,近年来,全球资本流动正在加速,全球资本正从高估值市场流向低估值市场。与此同时,对于全球资本来说,套期保值的需求趋于增加,资本更愿意流向股息收益率更高、风险抵御能力更强的成熟市场。

与全球资本市场相比,中国a股的投资吸引力近年来有所增加。与此同时,对于全球资本来说,一方面,我们看到了中国金融市场继续开放的决心。另一方面,在全球资本市场波动日益加剧的背景下,资本更注重股息率和套期保值能力,更注重企业的风险防御能力和潜在的投资回报预期。

从资本的角度来看,首要考虑的是营利问题。然而,在负利率时代的到来之后,资本的投资布局仍将得到充分考虑。

首先,从资本的角度来看,最好投资于成熟的发达市场或发展速度较快的市场,这样不仅可以享受风险资产的增值魅力,还可以在一定程度上起到套期保值的作用。

此外,资本更可能青睐股息收益率较高的企业。事实上,随着负利率时代的到来,一些股票的股息率已经逐渐超过债券收益率水平,而企业股息率越高,往往代表着更高的投资吸引力。

此外,核心市场的高质量企业对全球资本的吸引力越来越大。近年来,陆家通的资本向上市公司的净流量相对较高,这主要取决于上市公司熟悉的数字。外资积极收购的上市公司往往具有高质量、稀缺性和高股利收益率的特点。这类上市公司本身具有很强的风险防御能力,尤其是在经济低迷的环境下,企业也具有很强的抗风险和抗周期性能力,这正是全球资本更看重的因素。

近年来,a股市场对外开放的速度不断加快,a股市场也朝着市场化和国际化的趋势加速发展。受此影响,作为估值较低、优质资产价格较低的a股市场,它自然更容易受到全球资本的青睐。此外,中国本身是世界第二大经济体,每年保持相对较高的经济增长率。对于外资来说,中国对高质量资产的投资的确非常有吸引力。在全球资本流动加速的背景下,海外资本也会青睐估值较低、资产价格较低、发展前景较好的中国市场。

然而,应该注意的是,虽然中国股市的投资吸引力在增加,但这并不意味着所有a股上市公司都有投资价值魅力。在股票市场淘汰优劣势效率不断提高的背景下,a股优质资产和稀缺资产的投资吸引力实际上会增强。未来,资本将更加关注企业的高质量稀缺性、股息收益率水平和抵御风险的能力等因素。

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